DEX Profile (Delta Exposure)

Il DEX Profile mostra la distribuzione del Delta Exposure (DEX) lungo i vari strike delle opzioni.
L’obiettivo è aiutare a capire dove il mercato delle opzioni potrebbe esercitare una maggiore pressione direzionale sul sottostante.

A differenza del GEX, che misura la sensibilità del mercato ai movimenti del prezzo, il DEX misura l’esposizione direzionale complessiva derivante dai delta delle opzioni.

In parole semplici:

• un DEX positivo indica generalmente una pressione più rialzista;
• un DEX negativo indica generalmente una pressione più ribassista;
• valori elevati possono identificare aree dove il flusso delle opzioni può influenzare maggiormente il movimento del prezzo.

Cos’è il DEX (Delta Exposure) #

Il DEX (Delta Exposure) misura la pressione direzionale generata dal mercato delle opzioni sul sottostante.

In pratica, il DEX aiuta a capire se il posizionamento delle opzioni tende a favorire una pressione:

• rialzista;
• ribassista;
• oppure neutrale.

Il DEX deriva dal Delta delle opzioni.
Il Delta indica quanto un’opzione reagisce ai movimenti del sottostante.

Ad esempio:

• un Delta 0.50 significa che l’opzione tende a muoversi di circa 0.50 punti per ogni movimento di 1 punto del sottostante;
• un Delta elevato indica un’opzione molto sensibile al prezzo.

Il DEX aggrega il Delta di tutte le opzioni considerando anche:

• quantità di contratti presenti;
• Open Interest (+Volume);
• tipo di opzione (Call o Put);
• dimensione del contratto.

Il risultato finale rappresenta quindi la forza direzionale potenziale presente sul mercato delle opzioni.

Formula del DEX #

Formula semplificata:

DEX(K) = Delta × Open Interest(+Volume) × Moltiplicatore Contratto × Prezzo del sottostante

Dove:

• Delta = sensibilità dell’opzione rispetto al sottostante
• Open Interest(+Volume) = numero di contratti aperti (+Volume)
• Moltiplicatore Contratto = valore che definisce quante unità del sottostante sono controllate da un singolo contratto di opzione. Ad esempio, nelle opzioni azionarie statunitensi un contratto rappresenta normalmente 100 azioni. Questo valore serve per trasformare il delta della singola opzione nell’esposizione reale generata da tutti i contratti aperti.
• Prezzo del Sottostante = prezzo corrente del sottostante

Relazione tra GEX e DEX #

Il GEX e il DEX descrivono due aspetti differenti del mercato delle opzioni.

Cosa indica il GEX #

Il GEX (Gamma Exposure) misura quanto il mercato tende a:

• stabilizzare il prezzo;
• oppure amplificare i movimenti.

In generale:

• GEX positivo: il mercato tende a rallentare i movimenti e favorire la stabilità;
• GEX negativo: il mercato tende ad amplificare i movimenti e aumentare la volatilità.

Per questo motivo il GEX viene spesso utilizzato per individuare:

• aree di supporto o resistenza;
• zone di compressione;
• possibili espansioni della volatilità.

Cosa aggiunge il DEX #

Il DEX aggiunge l’informazione direzionale.

Mentre il GEX aiuta a capire come il mercato potrebbe reagire ai movimenti del prezzo, il DEX aiuta a capire in quale direzione potrebbe esserci maggiore pressione.

In modo semplice:

• il GEX descrive il comportamento della volatilità;
• il DEX descrive la pressione direzionale.

Esempio pratico:

• un livello con GEX positivo può comportarsi come area stabile o magnete per il prezzo;
• se nello stesso livello il DEX è fortemente positivo, la pressione direzionale rimane rialzista;
• se invece il DEX è negativo, la pressione direzionale tende ad essere ribassista nonostante la stabilità del GEX.

L’analisi combinata di GEX e DEX permette quindi di interpretare meglio:

• possibili supporti e resistenze;
• aree di equilibrio;
• zone di accelerazione;
• pressione rialzista o ribassista;
• possibili cambiamenti nel comportamento del mercato.

Guida all’interpretazione #

Scenario 1 – Prezzo del sottostante inferiore allo Strike #

In questo scenario il prezzo corrente del sottostante si trova sotto lo strike analizzato.
Lo strike si trova quindi sopra il mercato e può comportarsi come possibile area di resistenza o attrazione del prezzo.

GEX	DEX	Interpretazione
Positivo	Positivo	Scenario generalmente costruttivo. Il GEX positivo tende a stabilizzare il prezzo e ridurre la volatilità, mentre il DEX positivo segnala una pressione rialzista. Lo strike può agire come area magnetica con movimenti più ordinati verso il livello.
Positivo	Negativo	Scenario di equilibrio ma con debolezza direzionale. Il GEX continua a favorire la stabilità del mercato, ma il DEX negativo introduce pressione ribassista. Possibili movimenti lenti, compressione o difficoltà nel superare il livello.
Negativo	Positivo	Scenario di possibile accelerazione rialzista. Il GEX negativo aumenta la sensibilità del mercato ai movimenti del prezzo, mentre il DEX positivo favorisce pressione rialzista. Se il prezzo si avvicina allo strike, i movimenti possono diventare rapidi e direzionali.
Negativo	Negativo	Scenario di instabilità ribassista. Il GEX negativo amplifica i movimenti e il DEX negativo aggiunge pressione verso il basso. Possibile aumento della volatilità e reazioni aggressive del mercato.

Scenario 2 – Prezzo del sottostante superiore allo Strike #

In questo scenario il prezzo corrente del sottostante si trova sopra lo strike analizzato.
Lo strike si trova quindi sotto il mercato e può comportarsi come possibile area di supporto o di difesa del prezzo.

GEX	DEX	Interpretazione
Positivo	Positivo	Scenario di supporto stabile. Il GEX positivo tende a rallentare i movimenti e favorire il mantenimento del prezzo sopra lo strike, mentre il DEX positivo mantiene una pressione rialzista. Possibile area di consolidamento o difesa del trend.
Positivo	Negativo	Scenario stabile ma con crescente pressione ribassista. Il GEX continua a limitare la volatilità, ma il DEX negativo può segnalare un indebolimento del mercato. Lo strike può ancora agire da supporto, ma con maggiore rischio di cedimento.
Negativo	Positivo	Scenario di forte sensibilità rialzista. Il GEX negativo rende il mercato più reattivo ai movimenti del prezzo, mentre il DEX positivo favorisce ulteriore pressione verso l’alto. Possibili espansioni direzionali e volatilità elevata.
Negativo	Negativo	Scenario di possibile accelerazione ribassista. Il GEX negativo amplifica i movimenti del mercato e il DEX negativo aggiunge pressione verso il basso. Se il supporto viene rotto, i movimenti possono diventare veloci e violenti.

Nota: l’interpretazione degli scenari GEX/DEX dipende anche dall’ampiezza del livello.
Valori molto elevati di GEX o DEX tendono ad avere un impatto maggiore sul comportamento del mercato, mentre livelli più piccoli possono produrre effetti più deboli o temporanei.
Inoltre, l’importanza di uno strike può cambiare in base al contesto di mercato, alla volatilità, alla scadenza delle opzioni e alla distanza dal prezzo corrente del sottostante.

Colori degli Scenari GEX / DEX #

Ogni scenario GEX / DEX è rappresentato da un marcatore colorato che fornisce un’indicazione immediata del comportamento atteso del livello di prezzo.

Il colore non rappresenta una previsione direzionale, ma sintetizza il modo in cui l’interazione tra Gamma Exposure (GEX) e Delta Exposure (DEX) può influenzare il comportamento del livello.

Verde – Supporto Strutturale #

Gli scenari verdi identificano livelli nei quali la struttura delle opzioni tende a sostenere il mercato.

Questi livelli si comportano spesso come:

• supporti solidi;
• aree di stabilizzazione del prezzo;
• possibili zone di reazione dopo un test del livello.

I marcatori verdi indicano generalmente che il posizionamento dei market maker contribuisce alla stabilità del prezzo.

Rosso – Resistenza / Pressione di Vendita #

Gli scenari rossi identificano livelli caratterizzati da una forte resistenza strutturale o da una significativa pressione in vendita.

Questi livelli tendono a comportarsi come:

• resistenze;
• aree di rigetto del prezzo;
• zone in cui il movimento rialzista può rallentare o invertire.

I marcatori rossi indicano che il posizionamento dei market maker può rafforzare la pressione ribassista o limitare l’avanzata del prezzo.

Blu – Attrazione Magnetica #

Gli scenari blu rappresentano livelli dominati dal Gamma Exposure, che tendono ad attirare il prezzo anziché respingerlo.

Le caratteristiche tipiche sono:

• attrazione del prezzo verso lo strike;
• riduzione della volatilità;
• consolidamento in prossimità del livello;
• equilibrio tra compratori e venditori.

Questi livelli si comportano spesso come una calamita per il prezzo piuttosto che come un classico supporto o una resistenza.

Arancione – Instabilità / Elevata Volatilità #

Gli scenari arancioni evidenziano aree in cui la stabilità del mercato risulta ridotta.

Questi livelli sono associati a:

• instabilità nei flussi dei market maker;
• maggiore probabilità di movimenti rapidi del prezzo;
• aumento della volatilità;
• possibili rotture o accelerazioni direzionali.

I marcatori arancioni indicano che il livello richiede particolare attenzione, poiché la reazione del prezzo può risultare più violenta o imprevedibile.

Grigio – Neutro #

Gli scenari grigi indicano che né il GEX né il DEX forniscono un segnale strutturale o direzionale significativo.

Questi livelli corrispondono generalmente a:

• esposizione opzionaria limitata;
• ridotta influenza dei market maker;
• condizioni di mercato neutre.

I marcatori grigi hanno principalmente una funzione informativa e non suggeriscono uno scenario operativo specifico.

Interpretazione Rapida #

Colore	Significato
🟢 Verde	Supporto strutturale e stabilità del livello
🔴 Rosso	Resistenza e pressione di vendita
🔵 Blu	Attrazione magnetica ed equilibrio del prezzo
🟠 Arancione	Instabilità ed elevata volatilità
⚪ Grigio	Scenario neutro e limitata influenza delle opzioni